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在张玮看来，之前通胀预期往往就是“加息”预期，但当前，在新的宏观审慎框架下，当同时面对经济下行和通胀上行压力时，货币当局更倾向于选择提高通胀容忍度，而非上调存贷款基准利率（传统加息），这是与当前货币政策操作思路息息相关的。3月美联储加息后，中国央行并未对存贷款基金利率进行调整，而是上调公开市场操作利率5bp，打破了此前关于“非对称加息”的传言，不久又宣布结构性“降准”。在张玮看来，这样一松一紧的“组合拳”很可能成为央行货币操作的常态。

因此，在地下空间作战时，各种地面战常用的主战装备均无法发挥其效能，也无法实施有效的技术情报、侦察与监视活动，甚至连常用的无线通信技术手段也不能很好地发挥效能，只能靠人力完成作战行动。“可以预言，地下空间作战或许会进入一种新的‘热兵器+’时代，也就是说，地下空间作战可能使作战样式回归到类似二战前必须依靠热兵器解决最后战斗的局面，不过辅助了可以发挥效能的一些先进技术而已。”易芳说。

其研报称，相比2018年是一个“快跌寻底年”， 2019年则可能是一个“磨底年”，基本面趋势依然向下，但下行幅度可控。2019年市场回落的幅度小于2018年，结构性机会多于2018年，这样的格局神似2011年之后的2012年。中金公司也表示谨慎乐观，认为在增长继续下行、政策逐步托底等基本面与政策交互演变影响下，当前到2019年底的股市或会经历风险继续释放与机会显现的阶段，时机把握较为关键。

（5）加大低成本、长期限的PSL投放，助力政策性金融机构对基建领域提供配套融资。（6）货币政策也需要关注疫情的发展演变，权衡、平衡中长期与短期目标，避免房地产调整和宏观稳杠杆政策前功尽弃。责任编辑：陈悠然 SF1042020 年 2 月 13 日，阿里巴巴公布了截至 2019 年 12 月 30 日的 2020 财年第三财季财报。值得注意的是，这也是阿里巴巴在 2019 年 11 月在香港成功上市后的第一份财报。财报显示，在双十一的强力助推下，阿里巴巴第三财季营收达 1614 亿元，同比增长 38%，高于市场预期。

3、如市场转弱，前期强势板块是否有补跌风险3.1 抱团品种走强的外部原因及未来关注点5月份以来，我们一直建议配置消费、黄金板块以应对当前国际政治和经济形势的不确定性消费股确实在5-6月的震荡期表现亮眼，特别是部分消费龙头屡创新高。我们认为，由于去年四季度消费白马股出现过补跌，2-3月市场强势时，消费白马股也并没有相对收益，可见除了消费白马股长期优势逻辑外，阶段性的估值溢价与相对收益也和该阶段的外部原因包括市场、宏观和资金层面因素有关，这是未来一个阶段结构配置角度投资者需要关注的：

责任编辑：张宁汇丰发表研究报告称，新世界（00017）2018年核心盈利达79.8亿元，按年升11.8%，符合预期，期内香港合约销售约250亿元将为2019年带来满意的盈利。此外，该行称旗下尖沙咀项目Victoria Dockside预租情况理想，将加强投资者对公司中期前景的信心。该行预计新世界将逐渐转型为综合发展商，于物业销售及收租业务上取得平衡，触发市场重估。该行维持新世界“买入”评级，目标价由14.8元降至14元。